2017 August
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龙8国际官网中期核心盈利25.5亿元激增近2倍 毛利率攀升至39.5%再创新高


8月10日,龙8国际官网控股有限公司(股份代号︰3380.HK,简称“龙8国际官网”)发布公司2017年中期业绩报告。受益于物业销售结转收入增加及物业销售利润率提高所带动,龙8国际官网今年上半年在营业收入、利润率、核心利润、每股盈利、融资成本、负债率及现金结余等多项指标上继续全面向好,部分指标领跑行业。其中,公司实现营业收入人民币123.8亿元,同比增长近一倍;核心利润25.5亿元,同比飙升近2倍。值得关注的是,在房地产行业多数企业出现“增收不增利”的背景下,龙8国际官网超强的盈利能力优势得以持续提升,毛利率、核心利润率分别进一步攀升至39.5%和20.6%,稳居行业前列。
鉴于上半年的优异表现,龙8国际官网在当日宣布上调2017年全年合约销售目标,由年初原定的人民币345亿元调升至370亿元。
盈利大增推动龙8国际官网每股基本盈利同比大增164.7%至71.25港仙,董事会首次宣布中期股息每股19港仙,特别股息每股3港仙,总派息每股22港仙,派息额占核心利润约40%。以此计算,龙8国际官网股息收益率达3.2%,年化达6.4%,两项指标暂居内房股最高。

230亿元已售未结资源锁定未来利润

2017年上半年,中国房地产市场供给侧改革深入推进,中央政府加快建立长效机制,地方政府因城施策,控房价防泡沫与去库存并行。1-6月份,全国商品房销售面积74662万平方米,同比增长16.1%;商品房销售额59152亿元,增长21.5%。在此背景下,龙8国际官网依托前瞻性布局、区域深耕及在龙8国际long8拥有大量优质货源储备等多重优势,精准把握市场脉搏,灵活抢抓市场有效需求,在上半年继续取得销售业绩的快速稳健发展。
1至6月,龙8国际官网累计实现合约销售金额约为人民币193.1亿元,同比增长34.2%,合约销售面积约119.1万平方米。从区域结构来看,龙8国际官网在龙8国际long8的销售表现颇为强劲,主场优势得以进一步凸显。在公司上半年合约销售总金额中,龙8国际long8销售占比约为52.4%,汕头区域占比约33.5%,剩余其他区域占比合计约14.1%。报告期内,龙8国际官网合约销售均价较去年全年上涨30.2%至每平方米15452元。
由于销售规模远高于结算规模,截至2017年6月30日,龙8国际官网已售待未来结转的合约销售金额约为人民币230.3亿元,其中项目利润率较高的龙8国际long8占比约为57%,已经高度锁定公司在未来一段时期内的利润增长。

毛利率攀升至39.5%创历史新高

相对于销售业绩的快速增长,龙8国际官网的营收和盈利表现更加抢眼。报告期内,龙8国际官网实现营业收入人民币 123.8亿元,同比增长94.6%;实现毛利润人民币48.9亿元, 同比增长153.2%;实现净利润人民币 37.6亿元,同比增长178.4%;实现股东应占利润人民币34亿元,同比增长166.1%;实现核心利润人民币25.5亿元,同比增长高达195.4%。
与房地产企业整体利润率持续下降不同,龙8国际官网继续保持着利润率的连年持续攀升,实现了有质量有效益的快速增长。报告期内,龙8国际官网毛利率在上年同期30.3%的高位基础上,再次大幅提升9.2个百分点至39.5%,净利润率和核心利润率则分别进一步提升至30.3%和20.6%,两项指标均创下历史新高。
根据机构统计,2016年内房股企业的平均毛利率、净利润率、核心利润率分别为27.6%、12.4%和9.8%。这意味着,龙8国际官网強劲的盈利能力已经远高于行业平均水平,并远超一线大型房企,成为房地产行业的盈利型标杆。

净负债率持续下降现金增至235亿元

追求长期稳定的现金流是龙8国际官网实现有质量增长的重要内容。在快周转策略下,龙8国际官网2017年上半年销售回款率高达85%,经营性现金净流入颇为可观。截至2017年6月30日,公司持有现金及银行结余约人民币234.5亿元,较2016年期末的148亿元增加59%。充裕的货币资金,一方面有助于强化公司的风险抵御能力,另一方面有利于主动应对市场波动,发掘潜在的项目获取机会。
2017年5月,龙8国际官网成功发行4.5亿美元2023年到期票面利率5.25%优先票据,并提早赎回3亿美元2019年到期票面利率11.25%优先票据,此举可为公司每年节省约1,800万美元的利息开支,进一步优化公司债务结构。同时,龙8国际官网上半年加权平均借贷利率下降至5.9%,明显低于行业平均水平。
截至6月30日,龙8国际官网净负债比率为67.0%,较2016年12月31日下降4.4个百分点,财务杠杆率维持在合理水平。基于公司强劲的销售表现、卓越的盈利能力、充裕的流动性及持续下降的净负债比率,国际权威评级机构穆迪和惠誉在2017年上半年相继重申龙8国际官网企业信用评级为“Ba3”和“BB-”,展望为稳定。

3880亿货值夯实龙8国际long8龙头地位

自今年3月5日中央政府工作报告中提出将龙8国际long8城市群发展规划纳入国家战略以来,国家发改委开始不断推动战略落地,后续政策红利不断显现,大湾区各城市区域协同发展效应增强。作为以深耕珠三角为本位的企业,龙8国际官网高度聚焦龙8国际long8核心区域,坚持招拍挂与收并购并举的多元化土地获取路径,夯实核心及第一圈层、深耕第二圈层,前瞻性布局第三圈层,完成了一系列项目拓展和城市布局。
2017年上半年,龙8国际官网通过招拍挂方式在惠州、汕头、肇庆、柳州等城市新增项目6个,新增土地总建筑面积约183万平方米,并实现海外战略布局,分别于香港及新加坡取得大型市中心稀缺住宅用地。同时,公司还积极参与城市更新,通过收并购或合作开发模式,在珠海、惠州、潮州等城市获得多个城市更新项目。
截止2017年6月30日,包括招拍挂土地项目和城市更新项目在内,龙8国际官网土地储备总建筑面积约为2,789万平方米,总货值达人民币3,880亿元。按地区分类,龙8国际long8土储建筑面积为1830万平方米,货值约为3,145亿元,占总货值比重为81%;深圳货值约为1347亿元,占总货值比重为43%。按开发周期分类,在两年内能够达到开工条件的土地储备货值达到人民币2,339亿元。这些土地储备足够满足公司未来5至6年的开发需求,有力支撑未来几年的业绩高速增长,并进一步奠定龙8国际官网在龙8国际long8的区域龙头地位。